供应端ღ◈：OPEC+在最新一期会议将220万桶/日增产计划推迟到明年4月ღ◈，并将过程延长到18个月ღ◈，从而降低明年的过剩预期ღ◈。特朗普过渡班底组建ღ◈，并开为各项政策预热ღ◈，包括取消增产石油的限制ღ◈，缓和地缘局势ღ◈，都不利于油价ღ◈。传哈马斯以色列人质协议谈判有望取得进展ღ◈。欧美对俄罗斯实施新一轮制裁ღ◈，旨在打击运输俄罗斯原油的”影子船队“ღ◈。

　　需求:国内会议和中央经济会议释放了强力的信号ღ◈，接下来关注年内还有无增量措施ღ◈。美国经济仍有韧性ღ◈，降息预期升温使市场回到乐观情绪ღ◈。

　　库存端ღ◈：截至2024年12月6日ღ◈，EIA数据显示商业原油去库142.5万桶ღ◈，汽油累库508万桶ღ◈，馏分油累库323.5万桶ღ◈。

　　观点ღ◈：仍然认为中长期特朗普上台和中国能源转型将导致原油下跌ღ◈，但短期OPEC+的应对和美国经济走强或使原油面临一波反弹ღ◈，需要看到非OPEC+增产和现实走弱的驱动加强ღ◈，原油才能重回跌势ღ◈。

　　供应端ღ◈：PTA负荷85.6%ღ◈，PX开工84.9%ღ◈。山东一套250万吨装置重启中ღ◈，当前开工下PX-PTA供应预期仍然宽松ღ◈。

　　需求端ღ◈：聚酯开工小幅下降到91%ღ◈，下游终端偏弱库存压力大利润转弱ღ◈，今年放假或提前ღ◈，暂未见到抢出口效应ღ◈。

　　观点ღ◈：PX-PTA供需宽松ღ◈，在部分长约达成后ღ◈，PX-原油估值从偏低的位置出现了修复ღ◈，但偏宽松的基本面并未扭转ღ◈，或缺少进一步向上驱动ღ◈。

　　供应端ღ◈：国内开工继续回落到71.6%被C的走不了路ღ◈，煤制EG开工75%ღ◈，整体开工处于同期高位ღ◈。但到港较弱ღ◈。

　　需求端ღ◈：聚酯开工小幅下降到91%ღ◈，下游终端偏弱库存压力大利润转弱ღ◈，今年放假或提前ღ◈，暂未见到抢出口效应ღ◈。

　　玻璃ღ◈：今日浮法玻璃现货价格1347元/吨ღ◈，环比上一交易日-7元/吨ღ◈。华北市场涨跌互现ღ◈，沙河厂家出货较好ღ◈，库存延续低位ღ◈，部分厂家价格上调ღ◈；京津唐较为灵活ღ◈，部分价格松动ღ◈。华东市场涨跌互现ღ◈，浙江个别企业部分产品价格走高ღ◈，成交向好ღ◈；而江苏部分企业在外埠低价货源冲击下ღ◈，出货较乏力ღ◈，价格松动ღ◈。华中市场价格波动不大ღ◈，小部分企业灵活调整ღ◈，多数持稳ღ◈。华南市场除福建区域出货相对较高ღ◈，个别企业价格提涨外ღ◈，其他区域多数企业价格维稳ღ◈，下游采购维持刚需ღ◈。为保证产销ღ◈，周末期间ღ◈，西南区域浮法玻璃价格下滑ღ◈。今日西北地区成交重心稳定ღ◈，出货平平被C的走不了路ღ◈，下游刚需拿货为主ღ◈。东北地区成交重心下移ღ◈，本地玻璃需求量小ღ◈，下游拿货多数为储备ღ◈，目前厂家外发订单居多ღ◈。

　　纯碱ღ◈：今日ღ◈，国内纯碱市场走势淡稳ღ◈，产销尚可ღ◈，价格相对坚挺ღ◈。当前ღ◈，个别企业装置检修ღ◈，产量及开工明显下降ღ◈。订单支撑ღ◈，出货顺畅ღ◈，但局部货源紧张ღ◈，库存呈现一定下降预期ღ◈。下游需求维持ღ◈，节前补库ღ◈，近期低价成交改善ღ◈。

　　中长期矛盾ღ◈：根据新开工竣工周期计算sunbetღ◈，当前玻璃需求已进入持续下跌周期ღ◈，需求增量依赖于保交房政策ღ◈，但增量难改需求走弱趋势ღ◈，玻璃行业未来两三年或持续承压ღ◈。

　　当前矛盾ღ◈：初步计算明年玻璃供需基本平衡ღ◈，宏观政策和情绪情绪对市场影响较大ღ◈，建议根据实时情况操作ღ◈，对比玻璃和纯碱ღ◈，玻璃更强ღ◈，建议多玻璃空纯碱ღ◈。

　　当前矛盾ღ◈：宏观政策情绪减弱ღ◈，纯碱收回涨幅ღ◈。纯碱周度供需平衡的产量在64万吨左右ღ◈，明显供需过剩ღ◈，建议逢高空ღ◈。

　　供应端ღ◈：截至12.12日ღ◈，国内89.5%ღ◈，环比升0.8%ღ◈。海外开工高位下降至60%ღ◈，伊朗继续新增停车ღ◈，已达往年最低水平ღ◈，1-2月进口预计降至100万以下ღ◈，往年2月底至3月中伊朗重启ღ◈。

　　需求端ღ◈：截止12.12日ღ◈，下游加权开工79.7%ღ◈，持稳ღ◈。其中MTO开工持稳ღ◈，鲁西和宝丰新装置仍在停车中ღ◈。传统下游开工持稳至50.6%ღ◈，变化均不大ღ◈。

　　库存ღ◈：截至12.11日ღ◈，港口去库库413.8至108.5万吨ღ◈；工厂库存累0.1至37.6万吨ღ◈，待发订单小幅下降同比偏高ღ◈。

　　观点ღ◈：进口下降ღ◈，而需求未见明显下降ღ◈，预计去库较快ღ◈。平衡表看海外提前一个月停车至11月至2月去库ღ◈。短期国内政策扰动ღ◈，且预计在负反馈兑现（12被C的走不了路ღ◈、1月MTO传言有检修但不确定）时ღ◈，才能重新回到下行走势ღ◈，短期震荡ღ◈；而若下游未负反馈ღ◈，则行情还将持续探顶（但当前煤端持续走弱ღ◈，因供需紧影响不大ღ◈；而烯烃待投产压力兑现慢ღ◈，整体通道下行压力需要酝酿sunbetღ◈，至少要供应恢复后才好讲预期）被C的走不了路ღ◈。

　　供应端ღ◈：截至12.16日ღ◈，PP开工率持稳至83.5%;PDH开工升3.3至64.8%ღ◈，近期利润有所修复ღ◈。海内外价格整体持稳ღ◈，出口关闭ღ◈。

　　需求端ღ◈：截至12.12日ღ◈，下游医疗ღ◈、注塑行业开工回升ღ◈，包装行业开始入淡季ღ◈。PP下游行业平均开工降0.26至54.4%ღ◈。

　　库存ღ◈：截止12.16日ღ◈，周末累库4.5万吨至66.5万吨ღ◈，累库不高ღ◈。中上游仍在去库ღ◈；下游原料ღ◈、成品库存均低ღ◈。

　　预测ღ◈：PP下一波集中投产从年底开始ღ◈；供需双弱格局ღ◈。节后至今近期检修超预期被C的走不了路ღ◈，需求转降ღ◈，有压力但矛盾通过开工下降有缓解ღ◈，震荡偏弱ღ◈。关注宏观ღ◈、甲醇对PP走势的影响ღ◈。

　　供应端ღ◈：截至12.16日PE开工率持稳至87.5%ღ◈，开工持续回升ღ◈，新投产11U月天津南港ღ◈、宝丰1期（装置不稳再次停车）ღ◈，12月裕龙ღ◈，开始进入高投产期ღ◈。进口窗口小幅打开ღ◈。

　　需求端ღ◈：截至12.12日下游制品平均开工率降0.6至42.8%ღ◈。地膜ღ◈、包装ღ◈、中空等开工持续下降ღ◈。

　　库存ღ◈：截止12.16日ღ◈，周末累库4.5万吨至66.5万吨ღ◈，累库不高ღ◈。上游小幅累库ღ◈，中游维持去库ღ◈；下游原料ღ◈、成品库存均低ღ◈。

　　预测ღ◈：PE多套装置已经转产ღ◈，开工缓步回升中ღ◈；节后至今供应收缩中上游持续去库ღ◈，至标品现货偏紧ღ◈；但新投产ღ◈、检修回归缓步转宽松sunbetღ◈，叠加1月交割后临春节ღ◈，1月多头接货可能性低ღ◈，反弹试空（05上边界关注8200附近ღ◈，远月趋势较确定ღ◈，但需要注意供应兑现偏慢ღ◈，高基差远月下行效率短期较低）ღ◈。短期国内政策扰动ღ◈，原油震荡偏强有支撑ღ◈。

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